趋势财经5月31日讯
飞科电器(603868)
我国小家电行业已步入消费升级新阶段,个护小家电行业整体向好小家电行业整体已步入消费升级新阶段,市场规模有望持续提升。个人护理电器市场通过产品创新和模式创新,预期未来增速快于整体行业。随着国内企业创新能力的加强,未来国产化率将稳步提升,国内龙头将最为受益。
品牌力+渠道力+产品力,有望实现强者恒强公司是个人护理电器行业的国货龙头,定位于大众消费市场,剃须刀,吹风机龙头地位稳固。公司品牌,渠道,产品力均具有较强竞争优势,未来有望受益消费升级,实现强者恒强。具体来看,1)品牌力:公司深耕电动剃须刀和电吹风市场,品牌形象深入人心,影响力较强。2)渠道力:公司以经销为主,直营为辅的立体式营销渠道帮助公司实现了线下渠道稳中有升,电商渠道快速增长。3)产品力:公司专注于产品研发和设计,创新能力突出,生产主要采用外包为主的轻资产模式。
传统产品优势保持,新品拓展可期公司对传统产品通过技术升级持续更新,稳步提升剃须刀和吹风机的市场份额和均价。同时,公司通过研发在行业中具有较高技术水平的新产品(如电动牙刷,空气净化器,加湿器等),拓展公司业务品类,新品类的拓展有望为公司带来新的增长点。
业绩持续增长,买入评级我们预计公司2017-19 年收入为40.4,48.4,57.2 亿元,同比增速为20%,20%,18%。净利润为8.1,10.1,12.3 亿元,同比增速为31%,25%,22%,对应2017 年为30.4 倍,给予买入评级。
风险提示新品推广不及预期。原材料价格上涨。
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