乐视怎么了？
日前，在中国互联网行业风声水起的乐视成为媒体的焦点。先是彭博社报道了乐视控股旗下乐视网信息技术（香港）有限公司完成了一笔 1.5 亿美元（约合 10.14 亿元）的借款，该笔借款的利息为伦敦银行同业拆借利率向上浮动 300 个点。
在乐视大厦门前，有人举着 " 乐视：到期货款不付，造成供应商千人工厂停工，员工闹事 " 的白色横幅。而据腾讯财经的消息，乐视的一家供应商从今年 2 月份后未再收到乐视的结款。
种种不利消息刺激乐视网股价大跌，贾跃亭发出全员信反思，提出要告别烧钱阶段，聚焦已有的生态。
乐视泡沫的说法已经不止一两年了，但是乐视这些年盘子反而越做越大，如今遭遇资金链的危机，是成长过程中的阵痛，还是泡沫破裂的前兆呢？
一、 乐视的危机有多严重？
前不久，乐视发布了 2016 年三季度的财报，从营收数字上看还不错，乐视网前三季度的营收约 167.95 亿元，较去年同期增长 100.54%; 实现归母利润约 4.93 亿元，较去年同期增长 30.75%。报告最后数据显示，乐视网总资产约 288.69 亿元，比上年度末增长 69.99%。
但是，如果我们仔细研究一下，就会发现乐视的情况不是那么乐观。
截至 2016 年 9 月 30 日，乐视网负债余额约 189.72 亿元，其中，短期借款余额约 29.86 亿元，长期借款余额约 22.49 亿元，一年内到期的非流动负债约 6036.81 万元，资产负债率 65.72%，
乐视的负债率很高，数字很大，从 189.72 亿的负债规模看，所谓拖欠供应商百亿货款恐怕并非空穴来风。
而在乐视的资产里面，乐视网的无形资产约 61.38 亿元，占总资产的比重为 21.26%，占比较高。无形资产很大一部分是乐视购买的版权，这部分资源是无法快速变现的，而且有迅速贬值的可能，毕竟电影电视剧转眼过气并不是新闻。
此外，乐视还有 50.61 亿元的应收账款，占资产总额的比重为 17.53%，就是说不仅仅是乐视欠别人的钱，别人也欠乐视的钱，清理 50 多亿的应收账款会是很头疼的过程。
最后，2015 年至 2016 年 9 月各期期末，乐视网存货规模分别约 11.39 亿元和 18.48 亿元，存货呈大幅增长趋势， 2016 年 9 月末乐视网存货较 2015 年末增长 62.28%。乐视做的产品门类不多，无非手机，电视，这些东西出现数额较大的存货绝非好事。因为电视、手机都是海鲜价格，拖几个月贬值就会非常严重。
乐视虽然有 288.69 亿元的资产，但是其中 61.38 亿无形资产难以变现，有贬值风险。50.61 亿元的应收账款需要清欠，还有 18.48 亿可能快速贬值的存货。乐视的资金其实并不宽裕。
而高达 189.72 亿的负债是乐视要面对的，其中 29.86 亿元的短期借款是要赶快换的，还有庞大的供应链欠款。乐视的资金很紧张，所以才要不断的借款来维持资金链。
乐视不惜在香港用伦敦银行同业拆借利率向上浮动 300 个点的利率来借款，体现了它对资金迫切的需求。
乐视的盘子拉的非常大，但是负债率很高，应收款较多，不能变现，有贬值风险的资产较多，乐视的现金不宽裕。
二、 乐视的生态故事为何遇到麻烦
乐视的生态体系很大，我们一个个来说。乐视从一家上市公司到大众明星是从乐视电视开始的。
在小米从手机延伸到电视的时候，乐视率先发难，用小米的办法对付小米，硬件不赚钱，服务赚钱。同时，利用当时资本市场的热钱，玩羊毛出在狗身上。业务不赚钱没有关系，靠资本市场的炒作运作，在资本市场赚钱也是赚钱。
这个游戏，被贾总玩到了极致，电视之后，贾总又推出乐视手机，和小米硬刚正面。依靠低于 BOM 的超低价，乐视手机在短短的时间内，就成为中国互联网手机的代表品牌。小米、乐视、魅蓝、奇酷都不赚钱，大家比着低价格走量，去抢夺市场占有率。
资本游戏玩高了，贾总的扩张开始没边了，模仿特斯拉路面的乐视汽车出场，贾总甚至造出来一辆概念车开出来，震惊全场，乐视汽车后来也拿到了大笔的融资。
乐视的故事其实也不复杂，汽车业务我们暂且放到一边，那是另外一个游戏。
在手机和电视上，乐视的思路是硬件不赚钱甚至赔钱求量，然后用乐视的电视和手机为载体买乐视的内容和服务。应该说，乐视玩这个比小米靠谱，乐视本来就有内容，而且能自己制造一些内容。
但是这里有一个问题，电视方面，乐视的做法逻辑上行得通，因为一个电视的购买更换周期要 8 年甚至更久，用户有 20% 的人买了乐视的会员，乐视服务换硬件利润的故事就讲的下去。况且电视还可以插入广告，强制广告也会是一大笔收入。
但是手机就有点问题了，手机一共才 2 年寿命，到期用户是可以换其他品牌的，而即使用户品牌不换，也会需要新的补贴，手机上内容和服务补硬件的游戏是玩不下去的。
而乐视手机业务发展很快，占用的资金量很大，所以很快资金链就开始有问题，出现了供应链的问题。
本来羊毛出在狗身上，乐视还可以股票炒高，质押贷款通过银行资金来解决资金链的问题，奈何中国股市并不永远是牛市。乐视网的股价一路下行，狗身上也没有羊毛了。所以乐视生态也就遇到麻烦了。
三、乐视汽车是另外一个游戏
乐视汽车和乐视生态的关系并不太密切，虽然汽车更换周期也很长，但是通过用户看电影，看广告把汽车的成本赚回来的天方夜谭。
乐视汽车是另外一个游戏，乐视汽车基本是模仿特斯拉的道路，从超跑开始到普通汽车一步一步来。特斯拉至今未能盈利，并不耽误特斯拉的股票和估值一路上涨。
乐视汽车玩的是一个传统的资本游戏，汽车吸引足够的噱头，汽车本身卖得好不好并不重要，能正常完成若干轮融资，上市了估值变成市值，游戏就玩下去了。
和乐视网不同，乐视汽车是准备独立去 IPO 的，按照中国 A 股的市盈率，只要能够 IPO 就是一笔巨大的收益。这是另外一个羊毛出在狗身上故事。
不过，由于中国特色，这个故事还玩出来新花样，乐视超级汽车生态体验园区第一阶段拿到了浙江省湖州莫干山高新技术产业开发区的 4300 亩地。
虽然号称 40 万产能没谱，但是 4300 亩地是实实在在的，于是乐视汽车完成了 10.8 亿美元的融资。这个游戏未必能造出来什么车，但是完成 IPO 上市，靠资本盈利的希望还是不小的。
四、 乐视的游戏还能玩下去
从目前的情况看，乐视遇到的是资金链的紧张，而出现资金链紧张的原因是乐视盘子过大。
如果贾总能说到做到，放弃烧钱路线，那么手机至少是可以停掉补贴的。
虽然价格提升会缩量，但是没有收益的量如果不玩羊毛出在狗身上，对乐视没有太大意义。手机补贴去掉，量下来，乐视就能松一口气。
乐视汽车还需要大量资金才可能量产，但即使量产，乐视汽车也很难盈利，所以这个项目更多是一个资本项目。已经有了 10.8 亿美元的投资者，乐视可以少烧钱，维持项目，等待 IPO 即可。4300 亩地已经拿到手了，就算迟迟不能 IPO，也有底气。
现在资本市场不太好，乐视可以先蛰伏，等待时机，只要能维持生存，保证资金链不断裂，乐视就不会死。而到了下一次资本泡沫的时候，贾总还会继续玩出新花样，乐视又会有一次大发展的机会。
当然，事情总有万一，万一贾总没有拿到救命的资金，让乐视的资金链断了，那会是一场灾难。不过，以乐视现在的体量，它倒了会牵扯太多，这是极小概率事件。
展开全部去年10月，乐视在美国高调举行了一场昂贵的发布会，向美国用户宣布：乐视垂直整合、开放闭环的生态系统即将正式落户美国。然而在紧接着的11月2日至7日，短短的四个交易日，就让乐视上市市值凭空蒸发了128亿元，究竟是什么原因造成了乐视此次的危机?
乐视被曝光拖欠供应商款项，将提前结束烧钱模式
11月2日，网上传出消息称乐视资金链紧张，拖欠供应商100多亿元款项。11月3日，乐视网发布声明回应，并不存在拖欠巨额款项的情况。因拖欠供应商巨额货款，导致股价下跌的传闻，属于不负责任的抹黑造谣。
甚至有网上自称“乐视网员工”在匿名社交平台爆料，乐视某某部门业绩停发，要求乐视补发工资。
至于被曝光欠款供应商的金额，乐视方面给予了否认，但也未透露拖欠供应商的具体金额，虽然声称对造谣生事将采取法律措施，甚至刑事手段来维护其合法权益，但也未让市场停止猜疑。
随后，乐视CEO贾跃亭发表一封内部信表示，因公司节奏过快，导致近几个月供应链压力剧增，即将提前结束烧钱模式。
但随即，乐Pro3供货却出现了问题，内部对此的解释是，前端紧追发力，后台服务却无法提供充分支撑。
贾跃亭在接受媒体采访表示，乐Pro3主要出现的问题在于手机供应链上，需要把非上市公司的资金尽快筹集起来，以补充供应链资金紧张的问题，同时结合外部一些融资，结束乐视当前的烧钱模式。
乐视事件导致股价大幅下跌，波及相关上市公司
今年7月11日，乐视官方商城里面，所有型号的乐视手机和酷派手机已经全部下架。
乐视商城网站显示，乐视手机目前展示的手机有6种型号，第二代超级手机乐2、乐2 Pro、乐Max2，以及第三代超级手机乐Pro3、乐Pro3 AI双摄版和乐S3，另外还有4款酷派手机。
针对乐视商城手机停售一事，乐视移动CEO(代)阿不力克木·阿不力米提表示，乐视商城因为自己内部的原因已经断货一段时间，并不是停售，而是乐视商城目前没货，进货的渠道通路还在进一步的沟通当中。
6月28日，在乐视网股东大会上，有股东提问乐视手机为什么没做起来，对此，贾跃亭认为，乐视手机“不是运营不够成功，而是硬件方面的战略落地出现了问题。” 在补充发言中，梁军也直言，乐视手机错过了2011年到2013年的黄金期，错过了第一波市场增长的高峰。
贾跃亭还承认，乐视手机目前的出货量已经非常低。
在7月3日贾跃亭家族12.37亿元资产被司法冻结的传闻被证实之后，7月4日晚，乐视又公告称，贾跃亭及乐视控股合计持有的股份5.19亿股，近160亿元的股权被冻结。
与孙正义的“绯闻”
今天上午，一条有关日本软银孙正义向乐视投资200亿美元的消息引起了不大不小的轰动。
有自媒体发布消息称，软银集团董事长孙正义宣布软银集团出资200亿美元全力投资乐视。对此，截至目前，乐视方面对第一财经回应称，孙正义投资的新闻是假消息，稍后会立即澄清。有软银中国方面人士表示，“我们也是从朋友圈里看到（这条消息）的。”
随后，乐视控股传播副总裁程时盛又在微信朋友圈发文对此事做了进一步澄清。
程时盛在朋友圈中写到：相信大家因孙正义先生和乐视的绯闻热闹了两个小时。我们第一时间联系了“美人狮”账号并请其迅速删除。该作者表示，“看到一个创业公司陷入困境，心有戚戚焉，冲动，想表示下支持”，于是进行了“文学创作”。我们对作者的“善意”及配合删除心怀感激。对于乐视遇到的挑战，贾总承诺会尽责到底，把欠款全还上，同时会把最好的产品奉献给大家。感谢在这场惊涛骇浪中，依然坚定支持我们的朋友们！
传出此消息的微信公众号已经删除相关文章。
虽然没有得到孙正义的支持，贾跃亭却在今日下午获得了京东集团创始人刘强东的力挺。
刘强东发在个人媒体账号发文称，今天谈论乐视或者老贾的成败为时尚早！但是至少有一点可以肯定：老贾有情怀、有梦想、敢冒险、工作努力！作为一个创业者，值得肯定和赞扬！祝老贾和乐视早日渡过难关。
7月6日辞任乐视网董事长
上午11时许，贾跃亭发公开信称，乐视至今日之巨大挑战，自己会承担全部的责任，会对乐视的员工、用户、客户和投资者尽责到底。此外，他还表示，“再大的挤兑，也挤不垮我们变革汽车产业的梦想。恳请大家给乐视一些时间，给乐视汽车一些时间，我们会把金融机构、供应商以及任何的欠款全部还上。”
7月7日乐视网发布公告称，贾跃亭先生将辞去乐视网董事长一职，辞职后将不再在乐视网担任任何职务。
七年融资729亿烧钱1500亿元
招商银行股份有限公司上海川北支行于6月26号向上海市高级人民法院申请财产保全，请求冻结被申请人乐风移动香港有限公司、乐视移动智能信息技术(北京)有限公司、乐视控股(北京)有限公司、贾跃亭、甘薇名下银行存款共计人民币12.36亿元，或查封、扣押其他等值财产，并以自身财产提供了信用担保。法院认为，申请符合法律规定，裁定冻结被申请人资产并立即开始执行。
招商银行称，此次向法院申请资产保全，系乐视旗下的乐风移动贷款发生欠息，招行上海分行多次催收无果后所采取的法律手段。此外，工商资料显示，6月13日，乐视控股（北京）有限公司的法定代表人发生变更，由贾跃亭变更为吴孟。
针对资产冻结一事，乐视控股对第一财经记者回应称，事件起因是一笔乐视手机业务融资贷款。但乐视针对此笔贷款的资产抵押，足够覆盖债务。
